近日，具有广州国资背景的越秀集团完成收购香港创兴银行75%股份，总现金代价约为116.4亿港元（约合90.97亿元人民币），这也是国内首宗由地方国资背景房企完成的境外银行并购。据不完全统计，截至目前，已经有包括万科、恒大、新湖中宝在内的超过30家房企“涉银”。

多位业内人士在接受记者采访时表示，房企入股银行看重的是银行为其上下游企业做供应链融资的业务空间，而并非差钱。“不出意外，这一趋势会在2014年得到延续。”深圳一位房地产基金高层人士预计。

大型房企参股银行

近日越秀集团宣布，向创兴银行全体股东提出的部分要约收购获得创兴银行股东的广泛接纳。2月5日是部分要约收购的最后截止日，截至2月5日，越秀集团共收到股份总数为4.24亿股，占创兴银行已发行股本的97.51%。根据部分要约条款，该集团将接纳要约收购股份总数为3.26亿股，占创兴银行已发行股本的75%。

越秀集团此次收购的代价高达116亿港元，交易完成后，创兴银行将继续保留香港上市地位。这是改革开放以来广州市企业在港的最大收购案，也是地方国企在港首次并购银行。

在越秀成功收购前，刚刚涉足快消行业的恒大地产也宣布涉足银行。据了解，该公司从去年11月13日至今年1月24日期间，已通过附属公司在市场上买入约4.03亿股华夏银行，金额为33.03亿元。

华夏银行去年披露的三季报显示，当时前五大股东分别为首钢总公司（持股20.28%）、国网英大国际控股集团有限公司（持股18.24%）、德意志银行卢森堡股份有限公司（持股9.28%）、德意志银行股份有限公司（持股8.21%）、红塔烟草（集团）有限责任公司（持股4.37%）。由于恒大地产持有华夏银行约4.52%股份，很有可能取代红塔烟草集团，成为华夏银行第五大股东。

即便是行业龙头万科，也抵不过“银色的诱惑”。去年10月29日，徽商银行在香港路演，向机构投资者披露，万科出资4.19亿美元成为徽商银行的最大单一股东。除此之外，据机构不完全统计，包括绿地集团、华润置地、新湖中宝、新华联（行情，问诊）、合生创展等在内的逾30家房企已经涉足银行业。

“涉银”不为融资

房企频频“涉银”，是真的缺钱了吗？在业内人士看来，事实并非如此。深圳一位房地产基金高层人士告诉记者，房企入股银行，并非看重关联银行的融资便利。他坦言，受制于银监会对于银行关联交易的管控，房企入股银行后可获得的融资便利很有限。房企更看重银行为其上下游企业做供应链融资的业务空间。“说白了，房企是为了少帮产业链垫资，让银行代劳，自己从中也可分羹。”他称。

一名熟悉恒大的业内人士表示，恒大入股华夏银行只是当做一种纯粹财务投资，暂时未见有融资等其他方面的考虑。恒大地产明确表示，该公司与华夏银行各自为房地产行业及银行业的知名企业，该公司与华夏银行的合作将加强两个行业关系，增强各合作方的房地产发展及银行业务。此外，华夏银行的财务表现强劲，使收购事项对于恒大地产是一项合理的投资。

此前，万科对于入股徽商银行也作出明确表态。万科董事会秘书谭华杰曾对记者表示，参股银行实际是为了更好地满足公司客户在金融服务方面的需求，万科入股之后将侧重徽商银行所在的华中地区，主要为万科所管理的社区提供网上银行和零售银行等各类服务。

同策咨询研究中心总监张宏伟分析认为，目前银行估值水平为较低阶段，现在万科入股徽商银行、恒大入股华夏银行等行为可视为“抄底”投资，未来房企可以据此获得溢价收益。

“涉银”呈加速趋势

早在2009年，房地产金融化就进入萌芽时期。当时，相继有泛海控股、鲁能、复地、华润置地、星河集团、莱蒙集团等进入银行业。而最近两年内，又有包括新湖中宝、新华联、万科、恒大、越秀等房企加入“涉银”行列。

“可以预见的是，今年内房企参股银行的事件将会继续出现。”前述深圳某房地产基金人士称。正如他所言，地产和金融的结合，似乎正呈现为行业趋势。恒大入股华夏银行、万科入股徽商银行等行为向市场呈现一个信号，即地产与金融的结合将成为未来房地产行业发展的新趋势。

张宏伟认为，从发展趋势来看，房企频频收购银行，将引领房地产行业融资模式创新与相关金融产品创新。与此同时，随着住宅产业化的推进，未来房地产行业将呈现出“金融业+加工业”的发展趋势，整个行业也会因此逐渐发生变革。

克而瑞研究机构曾在一份报告指出，在纯房企控股银行后，将至少对企业发展形成多方面的有力支撑。其中最为重要的一点是，企业能在房地产业务外形成多元化经营，形成另一高利润增长极。此外，入股银行会反哺房企的地产业务，对企业项目销售形成直接支撑。

前述深圳某房地产基金人士认为，地产和金融联合是大趋势。未来国内房企更多会采取美国模式，美国模式的基础就是地产和金融的合作。房企最重要的任务就是进行现金流管理，融资途径必须打开。“而银行作为最低廉的融资途径，入股银行具有战略意义。同时，房企庞大的物业管理载体，也为社区金融提供了最良好的平台。”

房企涉金又添一例 世茂成申万证券第三大股东

世茂股份1月28日晚间公告，以21.86亿元的对价收购光大集团持有的申银万国证券7.74%股权。交易完成后，世茂股份将成为申银万国第三大股东。这为近期集中的房地产公司参股金融机构，增添了新的一例。

此项交易是在申银万国拟与宏源证券合并的背景下进行的。去年10月30日，宏源证券公告存在重大资产重组事项，停牌至今。去年11月19日，宏源证券公告已与申银万国签署了《宏源证券股份有限公司与申银万国证券股份有限公司资产重组之意向书》，双方约定了保密义务并同意共同推进重大资产重组。

值得注意的是，持有申银万国12.51%股权的光大集团，在上述重组消息公开后仍然选择了挂牌出售这部分资产。上海联合产权交易所的公告显示，光大集团于去年12月17日起将其持有的申银万国2.53%的股权（1.7亿股）挂牌转让，截止日期是今年1月15日。

根据公告，世茂股份从光大集团手中收购的股权比例大于上述挂牌的项目包。但是其收购价格与去年年底光大集团挂牌转让的每股价格基本一致。

按照申银万国2012年的业绩，此项交易对申万股权的估值约为20倍市盈率。考虑到2013年证券业的净利润整体增长约三成，如果以行业平均的盈利水平计算，该交易价格对应的市盈率将回落到15倍左右。

目前中信证券的动态市盈率为26倍，广发证券为23倍。宏源证券停牌前的市盈率为22倍。

申银万国与宏源证券合并的具体细节尚未公布，该交易在两家公司的大股东中央汇金公司的主导下进行。

中央汇金投资有限责任公司是中投公司的全资子公司，在申银万国持股55.38%。建银投资是汇金控股的子公司，在宏源证券持股60.02%。

申银万国是老牌券商，传统的经纪业务优势仍在，但投行业务却拖了后腿；宏源证券的投行业务优于申万，股债承销的排名在行业中都较为靠前，但其主要问题是公司治理不佳，连续暴露出合规缺漏。

去年4月的债市风波之后，证券公司固定收益业务中的违法违规行为受到持续调查。9月10日，宏源证券债券销售交易部总经理陈智军和副总经理叶凡被公安机关调查；9月27日，宏源证券副董事长、总经理胡强、副总经理周栋也接受公安机关调查，宏源证券随即免去二人职务。

无论采取何种方式合并，申银万国都将借此实现上市。重组后的新公司总资产将超过广发证券，在行业内排名第四。

不过业内对于证券公司合并的协同效应存在质疑。联合证券与华泰证券合并后一直没有很好的实现内部整合。申银万国与宏源证券的公司文化差异更大，揉到一起的两家公司将面临诸多人事和机制整合的挑战。